（文/张志峰 编辑/吕栋）
8月19日晚间，金山办公发布2026年半年度报告，营收33.13亿元，同比增长24.69%；经调整的扣非净利润10.87亿元，同比增长28.29%。
业绩增速本身虽然优秀，但不算惊艳，真正值得注意的是另一组数据——上半年研发投入11.52亿元，同比增长20.17%，研发费用率约35%，研发人员近4000人，占员工总数超过六成。
一家年收入60亿量级的软件公司，把超过三分之一的营收押在研发上，钱花在了哪里？
答案在一个月前的上海。
7月15日，金山办公一口气发布两款AI办公智能体。
面向个人的灵犀专业版，不是文档里的AI插件，而是独立的桌面应用，能理解用户意图、操作浏览器、直接生成可编辑的Office文件。
面向企业的WPS Comate，作为WPS 365新组件，试图打通企业内部数据，充当“企业大脑”。
CEO章庆元判断，工作范式正从人操作软件转向人提出目标、AI参与完成。
技术底子不容小视。
今年6月和7月，WPS AI表格Agent以73.46%和98.25%的成绩两次登顶全球电子表格自动化基准SpreadsheetBench，超越微软、谷歌、OpenAI同类产品。
但对手全是AI巨头，且已经完成了AI办公赛道的集结。
2026年夏天，腾讯将QClaw并入WorkBuddy体系，后者单月访问量突破2097万次，被内部视为继QQ、微信后的第三个战略级产品；阿里将三款办公Agent整合为“千问办公”；字节让飞书团队整体并入豆包，用技术换场景。
据易观报告，三家占据桌面AI办公智能体九成以上份额。
这就是金山办公面对的竞争现实。
大厂手握微信、钉钉、飞书这样的超级流量入口，获客成本几乎可以忽略。腾讯WorkBuddy从北京知春路到深圳高新园的饱和式广告投放，不是一家年营收60亿的软件公司能够跟进的打法。
而金山办公6.76亿月活设备是存量优势，移动端已出现负增长，增量从何而来，绕不过去。
其商业化路径目前押在两个方向。
个人端，在订阅制基础上叠加AI用量计费，上半年金山办公国内付费用户4825万、同比增长15.44%，AI被定位为付费转化的核心驱动力。
企业端，WPS 365收入4.97亿元、同比增长60.84%，是增速最快的板块，WPS Comate能否复制这个增速，是下半年最值得跟踪的变量。
此外，财报中还有一个细节值得留意。
公司坦言下半年将“重点推动灵犀的规模化运营”，换言之，截至中报发布，这款被寄予厚望的产品还没有真正跑起来。
11.52亿研发已经花出去了，收入端什么时候会出现直接对应的增量尚不明朗。
行业人士判断，一旦腾讯、阿里、字节全面杀入，WPS很难成为AI办公的平台级玩家，但空间会被压缩而非消失。38年积累的文档处理能力和政企客户信任，是大厂短期内无法用流量和补贴替代的。
关键在于窗口期。大厂从赛马转向整合只用了六周，留给金山办公证明灵犀和WPS Comate能独立造血的下半年，不会太宽裕。
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